[재무분석] 10.슬롯 꽁 머니 - 21년 매출,이익 상세분석

▶ 출처 : 슬롯 꽁 머니, 2021년 매출 4667억 원 기록

1. 비즈니스의 첫단계는 고객을 이해하는 것

슬롯 꽁 머니의 성공요인에 대해서는 많은 분석이 있지만

조금 더 패션과 고객에 대한 근본적인 이슈로 들어가면

산업과 고객이 비즈니스와 어떻게 연결되어 슬롯 꽁 머니가 성공할 수 있었는 지 발견할 수 있습니다.

* 패션고객의 중요한 특징(고객에 대한 이해)

일반적으로 대부분의 커머스는 공급자가 고객보다 정보를 많이 가지고 있습니다.

전자제품, 화장품, 보험 등을 생각해보면 어떤 제품이 왜 얼마나 좋은지를 사실 고객은 잘 모릅니다.

그렇기 때문에 리뷰를 중요하게 생각하고, 평점에 의존하고, 전문가의 말에 귀를 기울이게 되죠.

하지만 패션은 다른 산업과는 다른 매우 중요한 특징이 있습니다.

그것을 풀어서 설명하자면

- 좋은 품질과 패션의 정통성 또는가격에 앞서개인의 취향이 더 중요하고 (공급자의 정보 신뢰X)

- 개인의 취향이 중요하지만 다른 사람의 시선에 상당히 민감하며 (커뮤니티의 중요성)

- 구매주기는 길지만 구매를 위해 평소에 자주 아이쇼핑하며 (비구매목적 구매목적)

- 주로쇼핑몰과 SNS 채널을통해 정보를 접하고(의류구매 영향 : 쇼핑몰 SNS 매장)

- 옷이 예뻐도 나에게 잘 맞고 어울릴까를 검증해보고 싶어하며 (리뷰, 사이즈/컬러 고민)

- 그런데 정작 고르는것은 베이직한 무채색의 아이템비중이 높습니다. (베이직 아이템 튀는 아이템)

그렇기 때문에

다양한 상품과 트렌디한 사람들이 많이 모여있는 곳에서

유행에 뒤쳐지지 않지만 무난한 상품을 고르기위한 고객에게슬롯 꽁 머니는 최적의 채널인 것입니다.

슬롯 꽁 머니가 패션을 선도한다기 보다 (공급자 중심X)

패션을 선도하는 사람들이 많이 모이게 만드는 플랫폼의 역할을 한 것이죠. (얼리고객 - 매스고객)

현재 거의 모든 이커머스 플랫폼에서는 패션을 판매하고 있습니다.

하지만 이 고객니즈를 이해하면

왜 슬롯 꽁 머니 같은 버티컬커머스가 콘텐츠와 인플루언서/브랜딩을 중요하게 생각하는지

오픈마켓/소셜커머스는 왜 신상품보다 이월상품이 주류를 이룰 수 밖에 없는 지 알 수 있습니다.

비즈니스의 첫단계는 고객을 정확히 이해하는 것입니다.

2. 슬롯 꽁 머니의 5개년 실적

1)슬롯 꽁 머니액

슬롯 꽁 머니의 매출액(연결기준)은 3319억 - 4667억으로 41% 성장했습니다.

슬롯 꽁 머니의 매출액은 3가지로 구분해서 보아야 합니다.

- 상제품 슬롯 꽁 머니액 (PB)

- 수수료 슬롯 꽁 머니액 (플랫폼 수수료)

- 기타 슬롯 꽁 머니액 (임대, 자회사 슬롯 꽁 머니액 등)

① 자세히 보면 슬롯 꽁 머니액의 비중이 변화하고 있습니다.

2017년에는 수수료슬롯 꽁 머니액(51%)이 상제품슬롯 꽁 머니액(47%) 보다 컸는데,

지금은 반대로 상제품슬롯 꽁 머니액(59%)이 수수료슬롯 꽁 머니액(39%)보다 앞서죠.

물론 전체 거래액(VAT+) 기준으로 바라보면 상제품 슬롯 꽁 머니액의 비중은 약 13%에 불과합니다.

고객은 슬롯 꽁 머니의 자체 브랜드의 무게를 크게 느끼지 못하지만,

우리가 알게 모르게 슬롯 꽁 머니는 패션 플랫폼이자 온라인 SPA의 역할을 하고 있는 것입니다.

② 플랫폼 거래액과 수수료 슬롯 꽁 머니액 모두 크게 성장하고 있습니다.

슬롯 꽁 머니의 거래액(+92%)과 수수료 매출액(+47%)이 여전히 크게 성장하고 있음을 주목해보아야 합니다.

플랫폼의 성장은 3가지 영역으로 구분됩니다.

1) 브랜드와의 파트너십을 통한 동반성장 - 크리틱/내셔널지오그래픽/디스이즈네버댓/마르디메크르디 등

2) 새로운 카테고리 영역 확장 - 키즈/골프/명품/아울렛/스포츠전문 등

3) M&A를 통한 비즈니스 확장 - 스타일쉐어/29CM 등

플랫폼의 확장이 굉장히 어려운 이유는 높은 투자비용과 초기의 적자구조를 견뎌야 하기 때문이죠.

그래서 수익구조를 초기부터 잡아가는 것이 매우 중요합니다.

③ 슬롯 꽁 머니는 상품광고매출이 없습니다.

대부분의 플랫폼은 낮은 수수료와 높은 비용구조 때문에 적자가 더 많습니다.

이에 많은 플랫폼들은 광고에 집중하고, 검색시 상단에 노출되는 상품들에 광고구좌를 배치합니다.

실제로 이익이 나는 플랫폼의 재무제표 주석을 들여다보면 광고슬롯 꽁 머니비중이 상당하다는 것을 볼 수 있습니다.

반면 슬롯 꽁 머니는 광고없이 상품랭킹을 운영하면서 플랫폼의 공정성과 신뢰도를 높이고 있죠.

앞으로도 동반성장을 지속하며 상품랭킹에 광고구좌가 올라오지 않길 바라봅니다.

슬롯 꽁 머니 랭킹, 광고 없이 운영된다는데… 진짜인가요?

2) 영업이익

슬롯 꽁 머니의 영업이익은 456억 - 542억으로 +19% 증가했습니다. (연결기준)

영업이익액(양)은 증가했지만, 영업이익률(질)은 감소추세입니다.

영업이익을 정확하게 판단할 때에는 항상 분해를 해서 보아야 합니다.

①수수료와 상제품의 비중 차이

②슬롯 꽁 머니 개별 재무제표 기준 : 영업이익 332억 - 656억 (+98% 성장)

③관계사 손익 : 영업이익 124억 - -114억 (적자전환)

① 먼저 수수료와 상제품은 동일한 거래액이 발생하더라도 슬롯 꽁 머니액이 크게 차이 납니다.

(*이커머스의 모든 비율은 거래액 대비로 보는 것이 더 정확하지만,

슬롯 꽁 머니의 여러 플랫폼이 혼재되어 있어 매출액 대비로 작성하였습니다.)

그렇기에 상제품의 슬롯 꽁 머니비중이 점점 커지는 것만으로도 영업이익율이 떨어져 보이는 효과가 나타날 수 있죠.

②연결기준의 재무제표를 볼 때에는 슬롯 꽁 머니 개별의 이익과 관계사 손익을 구분해서 보아야 합니다.

먼저 슬롯 꽁 머니 개별 영업이익은 +324억 성장(332억 - 656억)하였습니다.

슬롯 꽁 머니는 공헌이익이 나는 구조이기 때문에, 높은 거래액 상승이 이익을 견인하였고

또한 위클리웨어(슬롯 꽁 머니 스탠다드 법인)의 합병으로 슬롯 꽁 머니의 영업이익이 더 크게 보이는 효과가 있었습니다.

③ 반면 관계사의 손익은 -238억 역성장(124억 - -114억) 하였습니다.

신규사업(에스엘디티)의 미래를 위한 투자영향이 가장 크죠.

결국 슬롯 꽁 머니 자체의 이익은 여전히 견조하지만

솔드아웃, 오리지널랩 등 신규 서비스의 서비스 고도화 등을 위한 투자가 이어지는 것으로 보입니다.

출처 : 슬롯 꽁 머니 감사보고서 주석

3. 슬롯 꽁 머니가 흑자인 이유

슬롯 꽁 머니가 성장할 수 있었던 전략적 이유는 아래에서 다룬 바 있기에 이번에는 슬롯 꽁 머니가 흑자인 원리에 집중해보려 합니다.

▶참고 :[재무분석] 2.슬롯 꽁 머니 - 패션의 미래와 상장준비

그럼 슬롯 꽁 머니가 수익내기 어려운 이커머스 업계에서꾸준히 흑자를 유지할 수 있었던 이유는 무엇일까요?

3가지로 구분해 보았습니다.

1) 수익구조와 플랫폼의 가치

- 가격과 배송보다 콘텐츠와 커뮤니티에 먼저 집중했기 때문입니다.

2)수익구조 다음엔 성장이다

- PB의 확대도 중요하지만, 브랜드와의 동반성장도 지속했기 때문입니다.

3)저 비용구조

- 저비용 구조의 핵심은 상품과 콘텐츠의 차별화입니다.

1)가격과 배송 vs 콘텐츠와 커뮤니티

이커머스 플랫폼을 통해 고객에게 줄 수 있는 가치는 다양합니다.

합리적인 가격, 빠른 배송, 다양한 상품과 브랜드, 편한 쇼핑환경, 쉬운 접근성, 좋은 품질과 디자인 상품 등등

이 때에 주의할 것은 어떤 가치의 방향을 결정하는 지에 따라 수익의 구조가 달라진다는 것입니다.

빠른 배송: 직매입구조의 높은 원가, 변동비와 과도한 물류 투자로 적자가 커질 수 있는 산업입니다.

합리적인 가격: 낮은 수수료율, 높은 쿠폰의존도에 따라 마찬가지로 수익을 내기 어렵습니다.

콘텐츠와 커뮤니티: 콘텐츠 제작의 높은 고정비, 반면 작은 변동비로 규모의 경제가 가능합니다.

슬롯 꽁 머니가 집중했던 영역은 가격과 배송보다는 콘텐츠와 커뮤니티 중심입니다.

오픈서베이의 자료를 보면 슬롯 꽁 머니 구매이유에서 가격요소는 매우 낮은 것을 볼 수 있죠 (하기 참조)

그리고 식품,리빙,가전 카테고리보다 수익구조가 좋은 패션 버티컬커머스입니다.

이를 통하여 슬롯 꽁 머니는 고객에게 더 많은 가치를 제공해줄 수 있는 것입니다.

출처 : 오픈서베이_ 트렌드 패션 2020 중

2) 상제품vs 브랜드 동반성장

공헌이익 구조가 갖추어졌다면 다음엔 성장입니다.

먼저슬롯 꽁 머니의 상제품매출액 비중은 전체에서 57%의 비중을 차지할 정도로 많이 성장했습니다.

PB(슬롯 꽁 머니스탠다드)도 꾸준히 성장하고 있지만 슬롯 꽁 머니 부티크 / 브랜드 매입상품(나이키/반스/폴로 등)의 매출확대도 영향이 있는 것으로 보입니다.

슬롯 꽁 머니 스탠다드는 다양한 브랜드 상품과 쉽게 매치할 수 있는 심플한 디자인을 주로 선보이는데

소재와 품질에 집중한 전략으로 좋은 반응을 얻고 있죠.

또한 높은 성장과 더불어 영업이익에 적지 않은 비중을 차지하고 있었는데

(2020년 위클리웨어(슬롯 꽁 머니스탠다드)의 영업손익 72억)

2021년 슬롯 꽁 머니와 합병하면서 경영효율화를 통한 이익기여도가 더 커질 것으로 예상됩니다.

또한 자체 PB만 키우는 것이 아니라

브랜드와 파트너십을 통해 새로운 상품을 발굴하고

입점 브랜드에게 분석 데이터와 상품기획 인사이트 레포트를 제공하고, 생산자금을 지원하는 등

동반성장도 확대하며 거래액을 늘리고 있습니다.

플랫폼은 기업가치와 수익만을 쫒는 것이 아니라 공급자와 상생하는 것도 중요합니다.

공급자와 고객의 소리를 많이 듣고 상생하는 플랫폼이 되면 좋겠습니다.

▶참고 : 슬롯 꽁 머니, 올해 입점 브랜드 여름시즌 생산 자금 193억 원 지원…

▶참고 : 슬롯 꽁 머니, 입점 브랜드 위해 ‘브랜드 인사이트 리포트’ 지원…

3) 저비용 구조의 핵심은 차별화이다.

많은 스타트업들은 성장과 이익을 위해 2가지 방식으로 비즈니스를 확대합니다.

① 고객을 단기간에 모으는 양적확대에 집중 - 적자구조 - 규모의 경제 통한 수익화

② 처음부터 수익나는 비즈니스 세팅(부트 스트래핑) - 차별화로 성장 - 투자로 규모 확대

불과 5~6년 전의 슬롯 꽁 머니를 떠올리면 그렇게 UI가 뛰어나지도 않았고, 가격이 특별히 싸지도 않았습니다.

또한 광고도 거의 하지 않았습니다. (2015년, 2016년 광고선전비는 슬롯 꽁 머니액의 겨우 2%대죠)

그럼에도 얼리고객이 매스고객으로 확대되고, 트렌디함을 유지할 수 있었던 것은 바로 콘텐츠와 커뮤니티였습니다.

차별화가 없으면 결국 돈으로 고객을 모아야 하고, 장기적으로 존속하기 어려운 구조가 됩니다.

수익구조를 바탕으로 슬롯 꽁 머니는 2020년에 들어서야 많은 투자를 하기 시작했습니다.

2년 전 대비 가장 비용이 증가한 고정비는 인건비 +317억 광고선전비 +192억 감가상각비 +77억 임을 보아도 알 수 있죠.

신규 비즈니스의 확장과 많은 투자가 슬롯 꽁 머니에게 어떤 변화를 가져다줄 지 기대됩니다.

이상으로 슬롯 꽁 머니의 2021년 재무분석 및 흑자의 이유를 살펴보았습니다.

슬롯 꽁 머니를 비롯한 다양한 플랫폼들이

앞으로도 공급자와 함께 상생하며 성장하고 높은 고객가치를 만들어 주길 기대해 봅니다.

*이 글은 슬롯 꽁 머니로부터 소정의 원고료를 지원받아 작성하였습니다.

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