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어째서 ETF로 귀결되는가 어째서 ETF로 귀결되는가 서론 "어째서 ETF로 귀결되는가?" ETF에 대해 본격적으로 다루기에 앞서 논문 한편을 소개하려고 한다. 어째서 ETF 투자로 귀결되는지에 관한 논문이다. 주식은 채권보다 수익률이 좋은가? (Do Stocks Outperform Treasury Bills?) 2018년 5월 미국 애리조나 대학교의 금융학과 헨드릭 베셈바인더

ETF는 Exchanged Traded Fund의 약자로 국어로는 상장 + 지수 + 펀드를 의미한다. 익숙하지 않은 단어가 세 개씩이나 등장하는 상품이다. ETF를 제대로 알고 활용하기 위해선 각기 다른 의미를 지닌 이 세 가지 단어를 모두 이해해야만 한다. 이 장에서는 상장 지수 펀드 중 ‘펀드’를 다룬다. 펀드를 가장 먼저 다루는 이유는 ETF란 상품

지수(Index)는 ETF 뿐만 아니라 금융 시장을 이해하는 데 있어서 가장 중요한 개념 중 하나다. 복잡한 금융 언어를 배제하고 직관적으로 지수가 무엇인지 알아보자. 보편적인 지수의 개념 외계인이 어느 날 지구에 찾아오면 지구를 어떤 방식으로 이해할까? 우선 지리를 기준으로 이해할 수 있다. 지구에는 대륙이 크게 7개이고 큰 바다가 5개가 있으니

전장에서는 ETF를 구성하는 3대 요소 중 2개인 ‘펀드’와 ‘지수’를 다뤘다. 이번 장에서는 지수라는 개념을 보다 확장해 벤치마크에 대해서 알아볼 예정이다. 벤치마크를 통해 우리는 ETF의 원형인 인덱스 펀드에 보다 가까워질 수 있다. 금융이란 상대성 이론 금융은 우리가 익히 알고 있는 제조업과 다르다. 더 좋고 나쁘고를 떠나서 작동하는 원리가 다름

선구자 모든 분야에는 선구자가 있다. 전기를 생각하면 에디슨이 떠오르고 자동차를 보면 헨리 포드가 상기되듯이 인인덱스 펀드도 마찬가지다. 인덱스 펀드를 통해 패시브 투자를 세상에 알린 선구자의 이름은 바로 잭 보글(Jack Bogle)이다. 동시에 현존하는 글로벌 자산운용사 중 블랙록(Blackrock)과 함께 가장 큰 뱅가드(Vanguard Group)

창시자 1975년 잭 보글은 Vanguard를 설립하고 다음 해에 최초의 인덱스 펀드(Index Fund)를 선보였다. 모교인 프린스턴 대학교를 졸업한 이후 다른 업계에 한 눈을 팔지 않고 자산운용(Asset Management)이라는 한 길만을 고수했다. 물론 그 이후로도 보글은 2019년 1월 타계하기 전까지 금융인으로서 왕성한 활동을 했다. 처음부터

지금까지 다룬 내용을 정리하고 ETF의 상품성과 본질을 살펴볼 예정이다. 정리 1. 공모 펀드의 상품성은 전문인력이 운용하는 분산투자에 있다. 이에 대한 대가로 투자자는 운용 보수를 지불한다. 2. 지수(Index)는 미지의 무언가(UNKNOWN)를 특정 기준을 기반으로 이론적으로 분류하고 다시 재조립한 결과물이다. 가령 미국 주식 시장이라는 단어는

발행 시장과 유통 시장 전 장에서 언급했듯이 ETF는 주식처럼 거래되는 인덱스 펀드다. 펀드와 주식의 특징을 모두 지닌 ETF는 독특한 구조를 지닌다. 바로 발행 시장(Primary Market)과 유통 시장(Secondary Market)에서 모두 거래되는 특징이다. ETF는 유통 시장에서 매일 주식처럼 거래되지만, 동시에 발행 시장에서도 매일 설정 및

전 장에서 발행시장과 유통시장 모두에서 거래되는 ETF의 특성을 기반으로 전체적인 구조를 이해했다. CU, 창고 외 거래 및 AP 등이 키워드다. ETF가 어떻게 작동하고 어째서 ETF가 모태가 되는 인덱스 펀드 보다 비용 효과 측면에서 우월한지를 다뤘다. 지금부터는 ETF 작동 과정에서 마지막으로 남은 궁금증을 해소하고자 한다. AP의 역할을 이해하는 것

괴리율을 이해했으니 드디어 AP의 역할에 대해 다룰 수 있게 됐다. 괴리율은 ETF 기준 가격과 시장 가격과의 차이를 의미한다. 시장 가격이 높으면 프리미엄, 낮으면 디스카운트다. 다만 어느 쪽이나 ETF 시장 가격이 NAV와 차이가 남을 뜻함으로 괴리율은 ETF에게 좋은 현상이 아니다. ETF를 메니징 하는 운용사는 해당 괴리율을 해소시켜야 하는 의무를

이번 장에서는 괴리율에 이어 추적오차에 대해서 다룰 예정이다. 전장에서 다뤘듯 추적오차는 ETF가 추종하는 지수 수익률과 ETF 기준 가격 수익률의 차이다. ETF의 원형이 인덱스 펀드임을 상기하면 지수 수익률과 ETF 수익률은 동일해야 한다. 그리고 ETF를 메니징 하는 운용사는 추적오차가 발생하지 않도록 최대한 지수를 추종해야 한다. 그런 의미에서 괴리

저비용, 펀드와 주식의 하이브리드, 괴리율, 추적오차 그리고 LP의 역할 등 - 지금까지 ETF를 구성하는 핵심 요소들을 모두 커버했다. 지금부터는 ETF의 앙꼬와 같은 지수에 대해 다룰 예정이다. 앞장에서 지수는 금융 시장을 보다 잘 이해하기 위한 지도와 같다고 표현했다. 그렇다면 지도를 만드는 존재가 있을 것이고 어떤 방식에 의해 지수를 산출함을 뜻한

투자자들은 ETF라는 배에 승선하고 운용사는 목적지까지 운행한다. LP는 배에 이슈가 없는지 지속적으로 관리하며 혹시라도 배에 구멍을 뚫리면 즉각 수리한다. 이제 마지막으로 지도가 남았다. 배의 방향성을 결정하는 지도, 즉 지수는 누가 만드는가? 지금부터 ETF의 세상 뒤에 자리 잡은 숨은 권력자인 지수 사업자(Index Provider)에 대해 다룰 예

펀드는 투자하는 자산의 유동성 정도에 따라서 다르게 분류된다. 일반적인 주식을 생각해 보자. 엔비디아 혹은 애플과 같은 주식은 언제든지 사고팔 수 있다. 업비트와 같은 코인 거래소에서 거래되는 비트코인도 마찬가지다. 투자자는 오늘 엔비디아나 비트코인을 사거나 팔면서 이게 과연 시장에서 거래가 될까를 의심하지 않는다. 이러한 자산들은 높은 환금성 혹은 유동

지금까지는 ETF의 구조에 대해서 다뤘다. 괴리율, 추적오차, 지수 등 모두 ETF의 근간을 이루는 내용들이다. 지금부터는 ETF에 대한 이해를 기반으로 보편적인 주식형 ETF를 넘어 전체적인 ETF 상품 Pool이 어떻게 구성되는지 다루고자 한다. ETF의 창시자인 네이트 모스트가 예견했듯 ETF는 포장지로써 무한대의 확장 가능성을 보유하고 있다. 상품

채권은 고정적인 이자를 제공하고 안전 자산으로써 불확실한 시기에 투자자들의 포트폴리오를 보호해 주는 이점을 지니고 있다. 그렇기에 채권은 주식과 함께 모든 투자 포트폴리오의 근간이 되는 자산이다. 대표적인 예가 바로 60/40인데, 이는 주식 비중을 60% 그리고 채권 비중을 40% 가져가는 전략이다. 주식은 지속적으로 우상향 하는 경향이 있고 채권은 대체

ETF 투명성 챕터에서 언급했던 개방형 펀드와 폐쇄형 펀드를 상기해 보자. 개방형과 폐쇄형의 차이는 단순 설정 및 해지에만 영향을 미치지 않는다. 개방형 펀드는 주로 상장된 자산을 보유하며 이들의 자산 가격은 매일 업데이트된다. 휴일이 아닌 이상 주식의 가격은 매일 기록되며 이로 인해 펀드의 기준 가격, 즉 NAV 또한 매일 업데이트된다. 반면 부동산과 인

주식과 채권에 이어서 원자재 ETF를 다뤄 보고자 한다. 원자재는 주식 및 채권과 함께 포트폴리오를 구성하는 대표적인 자산 중 하나다. 60/40 포트폴리오처럼 주식과 채권으로도 충분히 좋은 포트폴리오를 구성할 수 있긴 하다. 하지만 조금 아쉽다. 그 점을 원자재 ETF가 채워 준다. 특히나 요즘처럼 AI와 데이터 센터가 트렌드인 상황에선 근간이 되는 구리

원자재 ETF는 주식과 채권형 ETF처럼 특정 지수를 벤치마크로 추종한다. 이렇게 보면 주식과 채권형 ETF와 별반 다를 게 없어 보인다. 하지만 여기에 미묘하지만 엄청난 차이가 숨어있다. 바로 원자재 ETF는 주로 실물이 아닌 선물에 투자한다는 점이다. 선물 거래와 함께 원자재 ETF의 구조에 대해 알아보자. 원자재 투자 - 어디에 보관할 것인가?

이번 장에서는 레버리지 ETF와 인버스 ETF에 대해 다룰 예정이다. 채권형 ETF 및 원자재 ETF의 구조에 비하면 레버리지 / 인버스 ETF 구조는 매우 단순하다고 볼 수 있다. 우선 레버리지 ETF에 대해 커버해 보자. 레버리지 ETF: 음의 복리효과 보통 레버리지 ETF는 추종하는 BM 대비 2배의 수익률을 낸다. 지수의 움직임보다 초과 수익